加強(qiáng)風(fēng)險控制：培育信托公司核心業(yè)務(wù)模式
來源：www.beiwo888.cn 時間：2005-10-26
按照《信托投資公司管理辦法》規(guī)定，信托投資公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)劃分為兩大類：第一類，為信托主營業(yè)務(wù)，包括受托經(jīng)營資金信托業(yè)務(wù)；受托經(jīng)營動產(chǎn)、不動產(chǎn)及其他財(cái)產(chǎn)的信托業(yè)務(wù)；受托經(jīng)營法律、法規(guī)允許從事的投資基金業(yè)務(wù)以及公益信托業(yè)務(wù)；第二類為兼營業(yè)務(wù)，即除上述信托業(yè)務(wù)之外的其他業(yè)務(wù)。兼營業(yè)務(wù)又可分為三類，投行業(yè)務(wù)：包括企業(yè)資產(chǎn)重組、購并、項(xiàng)目融資、公司理財(cái)、財(cái)務(wù)顧問等中介業(yè)務(wù)，國債、企業(yè)債券的承銷業(yè)務(wù)；中間業(yè)務(wù)：包括代保管業(yè)務(wù)、信用見證、資信調(diào)查及經(jīng)濟(jì)咨詢業(yè)務(wù)；自有資金的投資、貸款及擔(dān)保業(yè)務(wù)。
由此可知，按照規(guī)定，信托公司的經(jīng)營范圍和投融資領(lǐng)域極為寬泛，涵蓋了資本、貨幣和實(shí)業(yè)投資三大市場，并擁有直接投資和社會融資兩大手段，可運(yùn)用股權(quán)和債權(quán)兩大方式，從而形成信托公司既有金融機(jī)構(gòu)特許經(jīng)營的政府信譽(yù)和專屬功能，又有普通工商企業(yè)的市場化特征和投資決策特點(diǎn)的業(yè)態(tài)格局。
基于上述政策規(guī)定和法律基礎(chǔ)，與其他金融機(jī)構(gòu)相比較而言，信托公司目前的投融資功能極為強(qiáng)大，經(jīng)營范圍和投資領(lǐng)域十分寬泛，手段也十分多樣，從而導(dǎo)致當(dāng)前信托公司多數(shù)呈綜合經(jīng)營型的公司經(jīng)營模式，很多信托公司忽視行業(yè)特點(diǎn)和發(fā)展規(guī)律，不顧公司自身的具體條件和基礎(chǔ)，盲目追求做“加法”，千篇一律的都將公司的經(jīng)營模式定位為多元化投融資方向、多領(lǐng)域展業(yè)、多市場涉足、多手段組合的全能“金融超市”型，極少有較為規(guī)范和較具競爭力的、具有鮮明經(jīng)營特色、明顯的專屬優(yōu)勢和可持續(xù)性重點(diǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的專業(yè)化經(jīng)營方向的信托公司。
以創(chuàng)新思維構(gòu)建核心業(yè)務(wù)模式
伴隨今后信托公司市場定位、經(jīng)營模式和發(fā)展戰(zhàn)略的重大調(diào)整和重新定位，以專業(yè)化經(jīng)營為核心業(yè)務(wù)模式，以基金化原理為核心產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的專業(yè)化信托公司將成為我國信托業(yè)主流業(yè)務(wù)模式。產(chǎn)業(yè)投資基金和真正意義上的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將成為專業(yè)化信托公司的核心業(yè)務(wù)。因此，信托公司應(yīng)從以下幾方面入手，培育信托公司的核心業(yè)務(wù)模式。
——運(yùn)用組合化。由于傳統(tǒng)的信托產(chǎn)品多為項(xiàng)目融資型，因此其共同的弊端就是投向單一，風(fēng)險高度集中，又極端缺乏分散風(fēng)險機(jī)制。信托投資基金產(chǎn)品，則可以運(yùn)用基金產(chǎn)品的設(shè)計(jì)原理和要素，在具備相對較大規(guī)模和較為充分的流動性設(shè)計(jì)的前提下，通過在不同項(xiàng)目、不同產(chǎn)品、不同領(lǐng)域、不同地區(qū)、不同行業(yè)之間科學(xué)合理的進(jìn)行投資組合，最大程度的分散投資風(fēng)險，保證投資收益。通過組合投資，在防范和規(guī)避各類風(fēng)險的同時，實(shí)現(xiàn)以豐補(bǔ)歉，穩(wěn)定收益的目的，進(jìn)而徹底避免最終的信托產(chǎn)品兌付風(fēng)險以及由此引起的公司信譽(yù)風(fēng)險和監(jiān)管風(fēng)險。
——風(fēng)險明晰化。實(shí)行基金化信托產(chǎn)品，并使產(chǎn)品的發(fā)行銷售最終走向私募與公募化相結(jié)合的一個核心前提就是投資風(fēng)險主體的明晰化。即在受托人勤勉盡職的條件下，因投資信托產(chǎn)品所發(fā)生的風(fēng)險，導(dǎo)致信托財(cái)產(chǎn)受到損失，應(yīng)全部由委托人自行承擔(dān)。然而在現(xiàn)階段，一方面，各信托公司以預(yù)期收益之名行變相保底之實(shí)，進(jìn)而演變成實(shí)質(zhì)性負(fù)債業(yè)務(wù)；另一方面，大多數(shù)信托產(chǎn)品的投資者對信托產(chǎn)品還很不了解，投資目的不清晰，風(fēng)險主體的界定十分模糊，把市場風(fēng)險和政府信譽(yù)簡單而又缺乏邏輯的混淆在一起，不愿對自己投資判斷所帶來的風(fēng)險進(jìn)而導(dǎo)致的損失承擔(dān)責(zé)任。所以，如果信托公司仍熱衷于按照傳統(tǒng)理念強(qiáng)化甚至誤導(dǎo)所謂預(yù)期收益的概念，一旦信托產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了公募發(fā)行，潛在的風(fēng)險和隱患是很大的。
因此，信托公司應(yīng)扎扎實(shí)實(shí)的提高自身的資產(chǎn)管理能力和投資盈利能力，靠真實(shí)的投資回報(bào)和風(fēng)險控制樹立產(chǎn)品品牌和市場信譽(yù)，贏得客戶，占領(lǐng)市場。使投資者全面理解信托產(chǎn)品的收益和風(fēng)險結(jié)構(gòu)，形成未來真正市場化的信托產(chǎn)品需求者，最終共同培育出一個成熟、理智、有序的信托市場。(作者系中國人民大學(xué)信托與基金研究所執(zhí)行所長)
(xintuo摘自《金融時報(bào)》)